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              1. 俄關鍵輸油管道泄露!沙特漲價!8月化工品市場或將全面向好!

                7月原油價格連續上行,對化工品價格提振,化工品市場止跌企穩,部分品目窄幅上行。展望8月,國際原油或延續高位波動,化工品需求端在“金九”需求旺季來臨前預期向好,預計8月化工品仍有進一步向上空間,但考慮實際終端需求傳導緩慢影響,市場漲幅或受限。

                一、俄羅斯關鍵輸油管道泄露

                昨日,據CCTV國際時訊消息,當地時間5日晚,俄羅斯向歐洲輸送原油的“友誼”輸油管道波蘭段運營方PERN公司表示,在波蘭霍代奇市的“友誼”輸油管線上發生了泄漏,泄漏點位于輸往德國的兩條管線之一。出現泄漏的管線已經關停,不過另一條輸油管線運行正常。該公司保證不會對居民造成危險,并表示修復管線的準備工作正在進行中。

                “友誼”管道起自俄羅斯中部,將西伯利亞西部油田出產的原油輸往歐洲主要煉油廠。該管道分兩條支線,輸送量較大的北線經過白俄羅斯進入波蘭、德國;南線經過烏克蘭通向斯洛伐克、匈牙利和捷克?!坝颜x”管道日均輸油量最高可達200萬桶原油。去年10月,PERN公司曾監測到管道西段兩條管線中的一條發生泄漏,位置距波蘭中部城市普沃茨克大約70公里。

                此外,上周末,沙特阿拉伯幾乎上調了9月份向亞洲和歐洲出口的所有石油價格。

                據彭博社消息,沙特阿美宣布,將9月銷往亞洲的阿拉伯輕質石油價格提高0.30美元,意味著較基準油價的溢價達到3.50美元/桶,煉油廠和貿易商的預估中位數為漲價0.50美元。上調9月銷往亞洲和歐洲的大多數石油價格。維持9月銷往美國的所有石油價格不變。此前,沙特延長自愿減產石油的時間至9月份,稱可能會進一步延長、或加大減產力度;俄羅斯也有意削減出口。

                二、多化工品回暖

                7月化工行業多數品目上漲。卓創資訊監測的53個主要化工產品中,7月月均價上漲品目39個,占比74%,下跌品目10個,占比19%,漲幅超過10%的品目共3個。月均價上漲的品目有丙酮(13%)、苯酚(10%)、雙酚A

                (10%)、丙烯酸(9%);月均價跌幅較大的品目有苯胺(-10%)、碳酸二甲酯(-7%)、二甲醚(-4%)、三元乙丙橡膠(-3%)。

                1、8月聚酯產業鏈產品價格或高位運行8月份來看,聚酯產業鏈市場將迎來先跌后漲的趨勢。8月初,惠譽下調美國信用評級,原油價格跌幅有所擴大,在成本驅動下月初聚酯產業鏈品種快速回落,8月3日PTA單日跌幅超過3%,PX單日跌幅超過2%??梢姾暧^氛圍的轉向對原油及聚酯產業鏈帶來了一定脈沖式的影響。但是,從原油的走勢來看,沙特阿拉伯和歐洲某國采取措施將供應緊張保持到9月份,將有助于油價保持在75-85美元/桶的水平,預計8月油價將依舊保持高位震蕩的格局,對聚酯產業鏈的價格有一定支撐作用。

                從需求來看,聚酯品種目前開工維持在高位,且庫存處于中性偏低水平,金九銀十到來下訂單逐步下達,預估8月上旬聚酯端需求依舊能夠維系,有助于聚酯產業鏈的價格保持高位震蕩的走勢。但是,9月受亞運會影響聚酯工廠面臨限產,高開工的趨勢將逐步打破,并且由于當前下游聚酯陷入盈虧線附近, 8月下旬或者9月聚酯產業鏈或出現需求的拐點。

                另一方面,從價值鏈角度來看,8月聚酯原料PX、MEG存在開工攀升的預期,8月中下旬PTA及下游聚酯部分產品因盈利水平影響開工或存在微幅下挫的可能。聚酯價值鏈的變化將受到PTA及下游聚酯產品的開工變化影響出現分化,價值鏈或出現向下游轉移的趨勢。

                2、PX

                支撐PX偏強的兩個驅動并未顯著轉弱:(1)需求暫未見明顯走弱。PTA和聚酯本周負荷都有小幅下滑,但幅度不大。PTA加工費承壓下,需求下行仍需等待更多檢修消息,8月旺季待啟動,PTA市場供需有累庫預期,但短期壓力不大。

                (2)汽油對亞洲PX供應影響未結束。當前汽油消費仍當季,成品油裂解價差亞洲市場二苯供需仍偏強,其中調油需求有力。整體來看,PX雙驅動邏輯對價格支撐仍存,周內回調更多是消息面加上油價下跌雙重打壓,現貨市場交投謹慎。而隨沙特和俄羅斯再度延長自愿減產,油價或跌幅有限;估價換月到遠月后,供需預期不緊張,但下游大基數下PX價格下行壓力有限。

                3、甲醇

                6月下旬以來,國內甲醇市場在經歷了近半年的下跌后,迎來一波觸底反彈行情。截至8月3日,國內甲醇均價2223元(噸價,下同),環比上漲超過12%,河南、江蘇市場甚至漲幅超過14%,企業普虧局面陸續得到改善。

                生意社統計數據顯示,截至7月下旬,甲醇下游甲醇制烯烴、甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲基叔丁基醚(MTBE)、甲烷氯化物等主要產品綜合開工率為70.6%,環比提升0.6%,尤其是冰醋酸開工率提升了12%以上,下游需求呈現平穩增長勢頭。

                除了傳統化工產品對甲醇的需求影響市場外,甲醇的主要下游相關產品尿素也對甲醇市場具有重要拉動作用。6月中旬開始,尿素市場連續上漲,前期因市場低迷企業虧損而停車的部分裝置相繼啟動或提產,持續拉升對原料甲醇的需求。從甲醇市場走勢圖可以看出,基本與尿素市場呈同步正相關走勢。

                業內人士分析,目前甲醇產業基本面驅動不明顯,成本端支撐短期轉好、長期仍偏弱,后續的市場走勢或將被宏觀面和煤炭等因素繼續牽引,下游烯烴的開工率決定盤面上方高度。但基于成本支撐向下游傳導仍然不到位,以及下游需求平穩增長等因素,甲醇短期行情或將以修復為主,中長期來看,甲醇行情仍然可期。

                4、鈦白粉

                鈦白粉供給收縮,庫存低位,備貨需求提振行業迎漲價。

                供給端:根據涂多多數據,23年1-6月國內鈦白粉累計產量205.57萬噸,同比-3.95%,主要是今年上半年成本壓力較大,同時需求弱勢影響,行業開工不高產量略有下行。7月開工數據較6月持續下滑,供給偏緊;同時進口端較去年也相對弱勢。需求端:近期海內外下游客戶出于低價考慮囤貨備貨下單,鈦白粉新單中批量訂單占比增加。同時今年出口數據表現亮眼,23年1-6月鈦白粉出口累計83.62萬噸,同比+12%,主要由于匯率波動,加之國際鈦白粉企業泛能拓宣布破產重組,7月科慕公司宣布關閉臺灣鈦白粉生產廠,更加利好國內企業。庫存:行業庫存自6月份起逐步去化,目前大廠庫存水平15天以下,處于較低水平。成本端:國產鈦礦價格由于攀礦控制原礦外發,鈦礦市場供應緊張,鈦礦價格從6月至今上漲約300元,同時硫酸市場需求回暖疊加西南地區大運會導致市場供應減少且運輸有限,硫酸價格上漲,致使鈦白粉成本維持高位。

                金九銀十+地產政策或提振鈦白粉行業需求。23年7月以來20余家鈦白粉企業集體宣布漲價。目前由于鈦白粉行業整體開工率不高,疊加7-8月下游企業多有備貨迎接金九銀十拉動需求,考慮到鈦白粉行業庫存低位,且成本支撐下,鈦白粉價格或將持續景氣。預計未來隨著地產需求修復,鈦白粉作為地產鏈核心產品或受到提振。

                三、化工品市場仍有進一步上漲空間

                宏觀壓力減輕及國際原油上漲對化工品市場明顯提振,而終端需求傳導緩慢限制了價格上漲幅度,致使多數化工品原料漲幅偏多,利潤則進一步被壓縮。美聯儲加息周期逐漸進入尾聲,下半年宏觀壓力有所消退,前期市場偏悲觀心態逐漸改善,疊加國內經濟逐步修復,化工品整體宏觀環境逐漸好轉。在此背景下,歐佩克+減產供應收緊、美元指數下跌等因素持續推升油價,成本端對化工品形成提振。供需面則因部分裝置季節性檢修、終端需求傳導緩慢對供應的制約等因素影響,引發階段性供應偏緊價格上行,而盈利方面則進一步轉弱。7月化工品虧損數量增加及整體盈利水平下滑,多數化工品價格漲幅低于原材料成本上漲幅度,更直接反映出下游需求偏弱制約成本向下傳導緩慢的現實情況。

                展望8月份,化工品市場或仍有進一步上漲空間,但終端需求制約成本向下傳導將對市場價格形成一定壓力。因7月化工品上漲更多因素在于受到宏觀面改善、原油上漲及供給收縮等因素影響,并且情緒及預期驅動明顯,但終端需求復蘇節奏偏弱,原油持續上漲面臨一定不確定性。伴隨供給端回歸,化工品繼續上行壓力較大。但考慮“金九銀十”是化工市場的傳統消費旺季,市場備貨往往在8月中旬左右開始啟動,屆時需求不乏有所回暖,或支撐市場價格偏強運行。

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